近期以来，受多重因素综合影响，国内猪肉、蔬菜、农产品等食品价格以及一些热点城市的房租价格快速上涨，加上国际油价上涨、人民币贬值等因素，通胀压力加大，7月CPI超预期反弹至2.1%之后，8月可能会继续反弹。
这一波物价上涨，既有临时性、季节性因素的干扰，也受到周期性、趋势性因素的推动，同时还受金融环境边际改善和进口成本相对提高的影响，形成原因较为复杂。特别是在经济下行压力持续加大的背景下，物价抬头让市场生出“滞胀”之忧。在笔者看来，通胀压力值得警惕，但近期尚不足虑。
从食品价格来看，近期受到鲜菜和猪肉价格轮番上涨的冲击。受今年夏季持续高温、降雨等极端天气的影响，鲜菜价格结束了此前连续四个月的下跌，7月出现环比上涨。8月，蔬菜之都寿光受水灾侵袭，预计将继续推动鲜菜涨价，但同往年相比，仍在可接受的范围内。
更值得关注的是猪肉价格和粮食价格。5月触底后，猪肉价格已经连续两个月环比上涨，且涨幅不断扩大，同比降幅也明显收窄，表现出“淡季不淡”的特征。目前猪肉价格同比已连续18个月负增长，接近2005年有统计以来最长的持续下降周期（19个月），随时可能开启上涨通道。8月以来的非洲猪瘟疫情使猪肉供给减少，且贸易摩擦推动大豆等饲料原料价格上涨，预计后期猪肉价格上涨动力充足。此外，今年夏粮歉收306万吨，同比下降2.2%，截至8月底主产区小麦累计收购量4105.9万吨，较去年同期的6139万吨明显下跌，全年粮食收成并不乐观，后期同样存在涨价动力。
非食品价格7月同比上涨2.4%，明显高于历史平均水平。其中同样存在季节效应，如暑期旅游旺季推动飞机票、旅游和宾馆住宿等价格环比上涨等。这些因素会随着季节推移而消除。
此外，需要关注能源价格和房租价格上涨的可持续性。能源价格方面，受地缘政治风险影响，近期国际油价继续走高，加上人民币贬值因素，输入型通胀压力有所抬头。叠加“去产能”和污染防治等影响，上游产品价格出现恢复性上涨，并开始向全产业链传导。房租价格方面，近期以来，一些热点城市房租价格飙升，其中固然有租房旺季和资本介入的因素，但更重要的是近几年房价持续上涨的波及效应。房租价格在CPI统计中占比并不高，但同样可能通过传导效应推高整体物价水平。
